Новости

Инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг

Работа добавлена:






Инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг на http://mirrorref.ru

Содержание.

  • Введение.
  • Глава 1. Пенсионные фонды: необходимость создания и особенности функционирования.
  • 1.1 Пенсионная система России.
  • 1.2 Порядок создания и основные функции негосударственного пенсионного фонда
  • 1.3 Требования к инвестированию активов фондов
  • 1.4 Государственный пенсионный фонд.
  • Глава 2. Инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг
  • 2.1 Организация деятельности инвестиционных фондов
  • 2.2 Условия осуществления деятельности инвестиционных фондов
  • 2.3 Участники деятельности инвестиционных фондов
  • Глава 3. Сберегательные общества, как элемент небанковской сферы.
  • Заключение.
  • Литература.

Введение.

Российский рынок ценных бумаг характеризуется достаточно большим разнообразием инвесторов — как юридических, так и физических лиц. Среди участников рынка ценных бумаг особое место занимают инвестиционные фонды, пенсионные фонды и сберегательные общества.

В последние годы на национальных рынках ссудных капиталов развитых стран важную роль стали выполнять специализированные кредитно-финансовые институты, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др. Росту их влияния способствовали три основных причины: рост доходов населения, развитие рынка ценных бумаг, оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не предоставляются банками.

Актуальность темы заключается в том, что в последние годы на национальных рынках ссудных капиталов развитых стран важную роль стали выполнять специализированные кредитно-финансовые институты, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др.

Росту их влияния способствовали три основных причины: рост доходов населения, развитие рынка ценных бумаг, оказание этими учреждениями специальных услуг, которые не предоставляются банками.

Цель курсовой работы – исследовать особенности функционирования пенсионных фондов, инвестиционных фондов и сберегательных обществ.

Задачи курсовой работы:

  1. Особенности пенсионной системы Р.Ф.;
  2. Порядок создания негосударственных пенсионных фондов;
  3. Анализ деятельности государственных пенсионных фондов;
  4. Рассмотрение пенсионный договор;
  5. Проанализировать структуру инвестиционного портфеля пенсионного фонда;
  6. Виды инвестиционных фондов;
  7. Условия осуществления деятельности инвестиционных фондов;
  8. Рассмотреть основу деятельности ссудо-сберегательных ассоциаций

В настоящее время экономика России находится в процессе поиска механизма экономического регулирования государства. В процессе становления рыночной экономики в Р.Ф. были приняты важнейшие законодательные акты, направленные на создание новых экономических инструментов.

Глава 1. Пенсионные фонды: необходимость создания и особенности функционирования.

1.1 Пенсионная система России.

Пенсионная реформа в России предусматривает создание системы пенсионного обеспечения, которая основана на многоступенчатом подходе к формированию пенсии. Первую ступень будут составлять так называемые базовые пенсии, вторую — трудовые и третью — негосударственные пенсии. Негосударственное пенсионное обеспечение, согласно концепции реформы, призвано создать основу пенсионного содержания населения страны. Следовательно, пенсионное содержание будет состоять из государственных и дополнительных, негосударственных поступлений, формируемых за счет различных пенсионных программ предприятий, организаций, административно-территориальных образований, личного пенсионного страхования граждан, производящих накопление денежных средств в страховых компаниях или негосударственных пенсионных фондах.

Негосударственный пенсионный фонд— это особая организационно-правовая форма некоммерческой организации социального обеспечения, исключительным видом деятельности которой является пенсионное обеспечение участников фонда, осуществляемое на основе договора.

Деятельность фонда по негосударственному пенсионному обеспечению включает аккумулирование добровольных пенсионных взносов, размещение пенсионных резервов, учет пенсионных обязательств Фонда и выплату негосударственных пенсий его участникам независимо от их государственного пенсионного обеспечения.

Основа пассивных операций пенсионных фондов — ресурсы поступающие от корпораций, предприятий, а также взносы рабочих и служащих, обычно составляющие 20—30% всех поступлений. —Килячков А.А., Чалдаева Л.А., Рынок ценных бумаг: учебник. – 2-е изд., с изм. – М.: Экономистъ, 2005. – 462с.

Доля взносов существенно колеблется по различным корпорациям, предприятиям и странам. Чем мощнее и богаче корпорация тем меньше доля взносов рабочих и служащих. Капитал пенсионных фондов формируется в основном за счет взносов предпринимателей, рабочих и служащих, аккумулируемых, как и при страховании жизни, на довольно длительные сроки — 10 и более лет. Пенсионные фонды обладают долгосрочными денежными средствами и вкладывают их в правительственные и частные ценные бумаги. Почти 80% активов пенсионных фондов составляют ценные бумаги частных корпораций. При этом свыше 30% активов приходится на обыкновенные акции, что позволяет пенсионным фондам активно влиять на политику корпораций. Кроме того, пенсионные фонды вкладывают денежные средства в акции собственных корпораций, главным образом в обыкновенные акции.

Пенсионные фонды, управляемые банками, широко используются последними для приобретения больших пакетов акций крупных корпораций, за что коммерческие банки получают значительные комиссионные. Это позволяет сконцентрировать в руках нескольких фондов большую часть ценных бумаг, особенно акций.

Наряду с частными пенсионными фондами, создаваемыми частными корпорациями, существуют и государственные пенсионные фонды. Они, как правило, создаются на уровне центрального правительства и местных органов власти. Основой пассивных операций таких фондов являются средства бюджетов разных правительственных уровней и взносы трудящихся. Активные операции сконцентрированы в основном во вложениях в государственные ценные бумаги (что позволяет финансировать государственный долг) и в незначительной степени — в ценные бумаги корпораций. Деятельность государственных пенсионных фондов существенно различается по странам с точки зрения организации, форм деятельности и инвестирования денежных средств.

1.2 Порядок создания и основные функции негосударственного пенсионного фонда

Негосударственный пенсионный фонд может быть создан как юридическими, так и физическими лицами. Учредители не имеют прав на переданное фонду имущество, которое является его собственностью.При этом фонд отвечает по своим обязательствам всем прилежащим ему имуществом. Однако учредители, вкладчики и участки, а также государство не отвечают по обязательствам фонда, как и фонд не отвечает по обязательствам его учредителей, вкладчиков, участников и государства.

Создание негосударственного пенсионного фонда должно быть узаконеноактом государственной регистрации.После этого фонд приобретает права юридического лица. После завершения процедуры лицензирования фонд получает право на осуществление деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению населения.

Совокупный вкладучредителей фонда на дату получения лицензии на осуществление деятельности по негосударственному пенсионному обеспечению должен быть не менее 15000-кратного размера установленного законом минимального размера оплаты труда. —Килячков А.А., Чалдаева Л.А., Рынок ценных бумаг: учебник. – 2-е изд., с изм. – М.: Экономистъ, 2005. – 464 с.

Учредительными документамифонда являются устав и учредительный договор. Устав фонда должен содержать.

полное и сокращенное наименования фонда, причем в наименование должны быть включены слова «негосударственный пенсионный фонд», сведения о его местонахождении;

положения о предмете и целях деятельности фонда;

фонда, нормах представительства в органах управления;

при ликвидации фонда.

Негосударственные пенсионные фонды, в отличие от акционерных обществ, обязаны заключать еще и учредительный договор, который должен содержать: —Деньги, кредит, банки. /Под ред. О.И. Лаврушина. М.: Финансы и статистика, 1998, - с. 346

местонахождении;

положения о предмете и целях деятельности фонда;

сведения о составе учредителей;

сведения о размере совокупного вклада учредителей при создании фонда;

деятельностью фонда;

обеспечению его деятельности, сведения об условиях передачи учредителями имущества фонду и участии учредителей в формировании совокупного вклада;

положения о порядке дополнительного приема в состав учредителей фонда и выхода из состава учредителей фонда.

Фонд в соответствии с уставом выполняет следующие функции:

разрабатывает условия негосударственного пенсионного обеспечения участников;

заключает пенсионные договоры;

аккумулирует пенсионные взносы;

ведет пенсионные счета, информирует вкладчиков и участников о состоянии указанных счетов;

заключает договор с управляющим фондом;

формирует и размещает самостоятельно или через управляющего собственные средства, включая пенсионные резервы;

ведет в установленном порядке бухгалтерский учет;

осуществляет актуарные расчеты;

производит выплаты негосударственных пенсий;

осуществляет контроль за своевременным и полным поступлением средств в фонд и исполнением своих обязательств перед участниками;

предоставляет в установленном государственным уполномоченным органом порядке информацию о своей деятельности.

Негосударственные пенсионные фонды выполняют свои обязанности в соответствии с выработанными правилами, которые содержат перечень видов пенсионных схем, положения об ответственности фонда перед вкладчиками, об условиях внесения пенсионных взносов в фонд, порядке формирования и размещения пенсионных резервов, условиях выплаты негосударственных пенсий. Условия выполнения фондом принятых обязательств сопровождаются пенсионным договором.

Пенсионный договор представляет собой юридический документ, регулирующий взаимоотношения негосударственного пенсионного фонда и вкладчика. К нему предъявляются особые требования. Например, пенсионный договор должен содержать:

  • наименование сторон;
  • сведения о предмете договора;
  • положения о правах и обязанностях сторон;
  • положения о порядке и условиях внесения пенсионных взносов;
  • вид пенсионной схемы;
  • пенсионные основания;
  • положения о порядке выплаты негосударственных пенсий;
  • положения об ответственности сторон за неисполнение своих обязательств;
  • сроки действия и прекращения договора;
  • положения о порядке и условиях изменения и расторжения договора;
  • положения о порядке урегулирования споров;
  • реквизиты сторон.

Характеристика собственного имущества фонда.Собственное имущество фонда подразделяется на имущество, предназначенное для обеспечения основной деятельности фонда, ипенсионные резервы.

Имуществофонда формируется за счет вкладов учредителей, целевых взносов вкладчиков, дохода фонда от размещения пенсионных резервов, благотворительных взносов и других поступлений.

Для обеспечения платежеспособности по обязательствам перед участниками фонд формируетстраховойипенсионные резервы.Источниками их образования являются пенсионные взносы и доходы фонда от размещения пенсионных взносов.

1.3 Требования к инвестированию активов фондов

Для обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности негосударственных пенсионных фондов и компаний по управлению их активами законодательно установлены следующие требования к структуре инвестиционного портфеля фонда —Килячков А.А., Чалдаева Л.А., Рынок ценных бумаг: учебник. – 2-е изд., с изм. – М.: Экономистъ, 2005. – с 475.

:

  • доля одного эмитента или группы связанных эмитентов не должна превышать 5%, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;
  • депозиты в кредитной организации и ценные бумаги, эмитированные данной кредитной организацией, не должны в сумме превышать 10% инвестиционного портфеля фонда;
  • доля в инвестиционном портфеле фонда ценных бумаг, эмитированных аффилированными лицами фонда, управляющей компании, специализированного депозитария и актуария, не должна превышать 5%;
  • доля в инвестиционном портфеле фонда акций одного эмитента не должна превышать 10% его капитализации;
  • доля в инвестиционном портфеле фонда облигаций одного эмитента не должна превышать 10% совокупного объема находящихся в обращении облигаций данного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;
  • доля в инвестиционном портфеле фонда ценных бумаг одного эмитента не должна превышать 15% капитализации данного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации, а также не должна превышать 15% выпуска ценных бумаг субъекта Российской Федерации;
  • доля в инвестиционном портфеле фонда денежных средств в Рублях и иностранной валюте на счетах и депозитах в кредитных организациях не должна превышать 20%;
  • доля в инвестиционном портфеле фонда средств, размеренных в ценные бумаги иностранных эмитентов, не должна превысь 20%;
  • Доля в инвестиционном портфеле фонда прочих видов разрешенных активов определяется Правительством Российской Федерации. Подсчет стоимости инвестиционного портфеля фонда проводится Рыночной стоимости.

Инвестирование средств пенсионных накоплений в ценные бумаги иностранных эмитентов осуществляется управляющими компаниями в соответствии с положениями Федерального закона «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии в Российской Федерации» от 24 июля 2002 г. № 111-ФЗ.

На период 2003—2009 гг. установлены следующие максимальные ограничения доли средств в инвестиционном портфеле, размещаемых в ценные бумаги иностранных эмитентов.(см. таб. 1)  —Олейник К.И. Основы банковского права. - М., 1997, - с. 320

Таблица 1.

Максимальные ограничения доли средств в инвестиционном портфеле

Период

Доля средств в инвестиционном портфеле

2003 г

0%

2004 г

5%

2006 – 2007 гг.

10%

2008 – 2009 гг.

15%

Контроль за соблюдением выработанных правил осуществляет Пенсионный фонд Российской Федерации на основании квартальных отчетов фондов. Форма квартальной отчетности содержит сведения о выполнении фондами направлений и экономических нормативов размещения активов.

Если сложившаяся структура активов не отвечает правилам размещения активов негосударственных пенсионных фондов, фонду поступают указания о приведении структуры активов в соответствие с установленными требованиями. Неисполнение предписаний влечет за собой приостановление деятельности фонда с последующим аннулированием лицензии.

1.4 Государственный пенсионный фонд.

Пенсионный фонд РФ (ПФР) образован в 1990 году как самостоятельное учреждение, осуществляющее государственное управление пенсионным обеспечением. Бюджет ПФР утверждается Государственной думой. В Законе о бюджете ПФР утверждается общая сумма — Муреев P.M. Деньги, банки и денежно-кредитная политика. - М.: Финстатинформ, 1995, - с. 163

доходов, в том числе по источникам, и общая сумма расходов по направлениям. В основные задачи ПФР входят:

  • целевой сбор и аккумуляция страховых взносов, а также финансирование расходов в  соответствии с назначением ПФР;
  • организация  работы  по   взысканию   с  работодателей   и   граждан,   виновных   в |причинении вреда здоровью работников и других граждан, сумм государственных пенсий по инвалидности вследствие трудового увечья, профессионального заболевания или по случаю потери кормильца;
  • контроль с участием налоговых органов за своевременным и полным поступлением в ПФР страховых взносов, а также контроль за правильным и рациональным расходованием его средств;
  • капитализация средств ПФР, а также привлечение в него добровольных взносов физических и юридических лиц.

Средства ПФР формируются за счет:

  • части ЕСН, уплачиваемого работодателями, индивидуальными предпринимателями, крестьянскими (фермерскими) хозяйствами, адвокатами, нотариусами;
  • ассигнований из федерального бюджета;
  • добровольных взносов.

Средства фонда используются по следующим направлениям:

  • выплаты пенсий;
  • выплаты пособий на детей старше 1,5 года;
  • выплаты пособий одиноким матерям;
  • оказание материальной помощи престарелым и инвалидам;
  • детей;
  • компенсационные выплаты пострадавшим от аварии на Чернобыльской АЭС;
  • выплаты пособий на детей, инфицированных ВИЧ;
  • основной статьей расходов бюджета ПФР является выплата пенсий.

В соответствии с Федеральным законом № 173 - ФЗ от 17.12.01. «О трудовых пенсий в РФ» с изменениями от 29.06.04. и Федеральным законом    № 34      ФЗ  «О государственном пенсионном обеспечении    в РФ» устанавливаются следующие виды трудовых пенсий: .

  • пенсия за выслугу лет;
  • пенсия по старости;
  • пенсия по инвалидности;
  • социальная пенсия.

В настоящее время государственная пенсионная система переживает кризис, который был вызван резким скачком цен после 1992 года, не сопровождавшемся принятием действенных мер по поддержанию покупательной способности. По-прежнему доходы пенсионеров хронически отстают от уровня цен. Реальное содержание среднего размера пенсии по старости в несколько раз ниже прожиточного минимума.

Глава 2. Инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг

2.1 Организация деятельности инвестиционных фондов

Инвестиционные фонды являются одними из первых участников рынка ценных бумаг. 7 октября 1992 г. Указом Президента РФ № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий» было положено начало организации и функционированию инвестиционных фондов в России.

Акционерный инвестиционный фондпредставляет собой открытое акционерное общество, которое осуществляет деятельность, заключающуюся в привлечении средств инвесторов за счет эмиссии собственных обыкновенных именных акций, инвестировании в ценные бумаги и иные объекты, и фирменное наименование которого содержит слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд». —Килячков А.А., Чалдаева Л.А., Рынок ценных бумаг: учебник. – 2-е изд., с изм. – М.: Экономистъ, 2005. – 480 с.

Развитие инвестиционных фондов и их функционирование регулирует современное законодательство, которое за последнее время претерпело существенные изменения. Инвестиционные фонды осуществляют свою деятельность в форме открытого акционерного общества в соответствии с федеральными законами «Об акционерных обществах» и «Об инвестиционных фондах». Функционирование организации в форме инвестиционного фонда является исключительным видом, не предусматривающим предпринимательскую деятельность.

Организация инвестиционных фондов предполагает их государственную регистрацию при наличии устава как основного документа инвестиционного фонда, разрешения (лицензии) на выполнение функций инвестиционного фонда и договоров с независимым оценщиком, аудиторской фирмой, специализированным депозитарием, регистратором и управляющим.

Правила организации деятельности инвестиционных фондов предусматривают совокупность действий всех участников этого процесса, ведущих к образованию и совершенствованию взаимосвязей между ними. В соответствии с этим выработаны условия функционирования инвестиционных фондов, которые предусматривают полное соответствие действующих лиц требованиям законодательства с цельюполучения лицензий и выполнения договорных обязательств.

Таким образом, правила устанавливают определенного вида соответствие между совокупностью требований и условий и реально существующими фактами, характеризующими состояние инвестиционных фондов и участников их деятельности. Соответствие показателей требованиям должно быть полным и подтверждено документарно.

Основным учредительным документом фонда является устав инвестиционного фонда. Устав должен содержать:

полное и сокращенное наименования фонда;

  • место нахождения;
  • организационно-правовую форму существования;
  • количество, номинальную стоимость и категорию акций, размещаемых фондом;
  • права акционеров фонда;
  • размер уставного капитала;
  • структуру и компетенцию органов управления фондом и порядок принятия ими решений;
  • порядок подготовки и проведения общего собрания акционеров.

Устав инвестиционного фонда помимо отмеченных требований, предъявляемых законодательством Российской Федерации к содержанию устава акционерного общества, должен включать:

  • объекты;
  • инвестиционную декларацию, содержащую основные направления, цели и ограничения инвестиционной деятельности фонда, предельные (максимальные и минимальные) доли его имущества, которые могут быть вложены в ценные бумаги;
  • порядок привлечения заемных средств;
  • запрет на создание каких-либо специальных фондов;
  • запрет на выкуп своих акций, за исключением случаев, прямо предусмотренных Федеральным законом «Об акционерных обществах»;
  • запрет на выпуск иных эмиссионных ценных бумаг, кроме обыкновенных именных акций;
  • запрет на осуществление иных, кроме инвестиционной, видов деятельности;
  • порядок, место и сроки выплаты дивидендов.

2.2 Условия осуществления деятельности инвестиционных фондов

Инвестиционный фонд не вправе осуществлять какую-либо иную деятельность, не относящуюся к деятельности инвестиционного фонда в соответствии с требованиями инвестиционной декларации. Таким образом, инвестиционная деятельность относится к исключительному виду, не допускающему совмещение с другими видами деятельности. Это накладывает определенные ограничения, которые выражаются в следующем. Инвестиционный фонд не вправе:

  • акций;
  • осуществлять размещение акций путем закрытой подписки;
  • тельных акций и иных эмиссионных ценных бумаг.

Акции акционерного инвестиционного фонда могут оплачиваться только денежными средствами или имуществом, предусмотренным его инвестиционной декларацией. При этом неполная оплата акций при их размещении не допускается.

Существует определенный порядок выкупа акций акционерным инвестиционным фондом, который регулируется Федеральным законом «Об акционерных обществах». Особенность его состоит в том, что в случае принятия общим собранием акционеров акционерного инвестиционного фонда решения об изменении инвестиционной декларации акционеры вправе требовать выкупа акций. В случае, если уставом акционерного инвестиционного фонда утверждение инвестиционной декларации отнесено к компетенции совета директоров, акционеры вправе предъявить требование о выкупе акций в 45-дневный срок с даты принятия соответствующего решения.

Инвестиционный фонд имеет еще ряд ограничений своей деятельности. Например, он обязан хранить все принадлежащие ему ценные бумаги, выпущенные в документарной форме, а также документы, удостоверяющие его права на недвижимое имущество, у специализированного депозитария.

Кроме того, инвестиционный фонд должен хранить принадлежащие ему денежные средства на отдельном банковском счете, открытом у специализированного депозитария, если он является банков или иной кредитной организацией, имеющей право открывать и вести счета клиентов. Иностранная валюта может находиться на отдельном счете, открытом в банке или иной кредитной организации. Это допустимо в том случае, если специализированный депозитарий не вправе открывать и вести счета клиентов в иностранной валюте.

Инвестиционному фонду запрещается обещать инвесторам в любой форме, в том числе и путем рекламы, получение дохода. Вместе с тем инвестиционному фонду разрешено помешать принадлежащие ему денежные средства во вклады в банки.

Инвестиционный фонд вправе осуществлять свою деятельность только на основании лицензии, выдаваемой Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг.

Условиями выдачи лицензии на осуществление деятельности инвестиционного фонда являются:

  1. соответствие устава инвестиционного фонда требованиям законов и иных нормативных актов Российской Федерации;
  2. заключение инвестиционным фондом в обязательном порядке соответствующих договоров со специализированным депозитарием и аудиторской фирмой, а также договор с юридическим лицом об управлении фондом. Инвестиционный фонд, инвестиционной декларацией которого предусматривается возможность инвестирования в недвижимое имущество, а также в иные активы, определенные Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, обязан заключить договор с независимым оценщиком, имеющим соответствующее разрешение (лицензию) заниматься данным видом деятельности;
  3. размер собственных средств акционерного инвестиционного фонда на дату представления документов для получения лицензии должен составлять не менее 5 млн руб.;
  4. соответствие состава и структуры активов инвестиционного фонда требованиям Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг;
  5. наличие заключения одной из уполномоченных Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг аудиторских фирм, подтверждающего достоверность бухгалтерской (финансовой) отчетности инвестиционного фонда;
  6. соответствие документов, представленных для получения лицензии, федеральным законам, указам Президента РФ и положению о лицензировании;

соблюдение законодательства Российской Федерации.

2.3 Участники деятельности инвестиционных фондов

Рассмотрим более подробно основных участников деятельности инвестиционных фондов.

1. Управляющий инвестиционным фондом.

Управляющим инвестиционного фонда может быть только открытое и закрытое акционерное общество, общество с ограниченной (дополнительной) ответственностью, юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом инвестиционных фондов. При заключении договора управляющей компании с инвестиционным фондом она сообщает такие сведения, как фирменное наименование, номер и дату выдачи лицензии на осуществление деятельности по доверительному управлению имуществом паевых инвестиционных фондов, место нахождения и почтовый адрес, номера контактных телефонов, фамилию руководителя, срок действия лицензии, основания для ее приостановления и возобновления. Минимальный размер собственных средств управляющей компании инвестиционных фондов составляет 20 млн руб. Лицензия предоставляется сроком на 5 лет. —Жуков Е.Ф. Деньги, кредит, банки. -М:, Банки и биржи, ЮНИТИ, 1999.