Новости

Методы управления рисками на рынке ценных бумаг. Концепция VAR

Работа добавлена:






Методы управления рисками на рынке ценных бумаг. Концепция VAR на http://mirrorref.ru

МИНИСТЕРСТВО ТРАНСПОРТА РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

Федеральное агентство морского и речного транспорта

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение

высшего профессионального образования

«ГОСУДАРСТВЕННЫЙ МОРСКОЙ УНИВЕРСИТЕТ

ИМЕНИ АДМИРАЛА Ф.Ф. УШАКОВА»

Институт морского транспортного менеджмента, экономики и права

Кафедра «Экономика и менеджмент»

Реферат

по дисциплине

«Рынок ценных бумаг и деривативы на морском транспорте»

на тему

«Методы управления рисками на рынке ценных бумаг. КонцепцияVAR»

для направления подготовки  «Экономика»

очной  формы обучения

Выполнил: Пушкарева Екатерина Андреевна

Группа 1162-М

Проверил: Беляева Т.А.

Новороссийск

                                       2016 г.

Инвестирование на рынке ценных бумаг, так же, как и обычная коммерческая деятельность, связано не только с получением прибыли, существенно превышающей норму, например, банковского процента, но и с рисками.

Если гипотетически представить, что можно было бы получать постоянный высокий доход от инвестиционной деятельности при отсутствии риска, то:

Был бы ликвидирован главный принцип конкуренции как таковой, следствием чего невозможно было бы получить реальную оценку стоимости актива — ее бы просто не было ни со стороны покупателя, ни стороны продавца (яркий пример тому обычное натуральное хозяйство, для которого даже нет нужды в деньгах)

Все прибыльные активы были бы распределены между всеми участниками в той или иной пропорции, и отсутствовал бы обмен, т.е. уровень ликвидности равнялся нулю и рынок бы прекратил свое существование.

Виды рисков на рынке ценных бумаг и их краткая характеристика

Общепринятая классификация рисков на рынке ценных бумаг (имеющих в некоторых случаях и правовое обоснование) подразумевает две основные их категории:

Систематические риски. В общем виде эта группа неблагоприятных факторов, влияющих прямо или косвенно на цену ценных бумаг и связанных прежде всего с рыночной конъектурой, спецификой и структурой сферы их обращения. Это тот вид риска, который задан для инвестора извне и на который он не может повлиять. Например, это инфляция, падение спроса на промышленную продукцию, экономические и политические кризисы, форс — мажорные обстоятельства различной природы и характера.

Несистематический риск. К этому виду риска относятся обстоятельства, связанные с конкретным финансовым активом, его правообладателем или компанией-эмитентом. Как правило, это связано, в первую очередь, с финансовой и производственной деятельностью корпорации, в чьи акции или облигации были вложены капиталы, банкротство, неисполнение обязательств или даже неэффективное управление бизнесом ее топ-менеджмента. Также этот риск является определяющим для понятия: что такое курсовая стоимость ценных бумаг, которая, по сути, является ценой всех рисков, учитываемой самим рынком в виде котировок на дисплее биржи.

К этому можно добавить еще некоторые формализуемые (которые можно определить, просчитать и управлять) виды рисков с ценными бумагами, например:

Селективный риск – связанный напрямую с качеством выбора ценных бумаг для инвестирования. От того, насколько тщательно проведен анализ выбранной ценной бумаги и ее эмитента, зависит потенциальный доход инвестора.

Временной, или риск периода инвестирования. Этот тип риска обусловлен фактором времени, который определяется уровнем цены выбранного актива в конкретный временной промежуток. Как известно, цена (стоимость) любого финансового инструмента имеет циклический характер изменения. Главная задача инвестора при работе с временным риском — это выбор наиболее подходящего момента покупки или продажи. Среди инвесторов всего мира существует простое правило – покупай, когда все продают, и продавай, когда все выстроились в очередь за покупкой.

Риск ликвидности. Один из самых распространенных на фондовых торговых площадках. Говоря простым языком, это ситуация, когда инвестор не в состоянии продать пакет ценных бумаг (или с очень большим дисконтом к цене покупки) просто потому, что нет на рынке покупателя или их очень мало. Такая ситуация очень часто возникает при работе с ценными бумагами, эмитентами которых являются небольшие компании (третий эшелон или мало ликвидные акции) или когда на рынке в свободном обращении находится малое количество активов (минимальный фри — флот).

Инфляционный или валютный риск. Это риск, связанный непосредственно с валютой покупки ценных бумаг. Например, акции, купленные за рубли, имеют возможность потерять свою общую стоимость просто из-за девальвации национальной валюты. В таком случае, покупая за рубли активы, инвестор должен заранее просчитать, насколько купленные акции могут своим ростом покрыть уровень обесценивания денег. С другой стороны, с помощью этого вида риска можно извлекать дополнительную рыночную премию, более известную как технология «керри-трейд» (carry trade- покупка активов стран со слабой валютой за более сильную валюту)

Кредитный риск — это потенциальная возможность потери денег инвестором в ситуации, когда он приобретает фондовые активы на заемные деньги. Такая типичная ситуация характерна для большинства работающих на валютных рынках, когда используется большое кредитное плечо («финансовый леверидж»). Если стоимость купленных акций, например, снижается вопреки ожиданиям инвестора, то может возникнуть ситуация невозврата кредита в виду недостаточности денег, даже если продать все купленные активы. В практике такая ситуация называется маржин –колл (margin call), когда происходит принудительная ликвидация торговой позиции по финансовому инструменту и инвестор несет большие убытки.

Операционный риск — это убытки инвестора, которые могут возникнуть при обращении ценных бумаг, проведения сделок с ними через, например, биржевые электронные торговые системы (технические сбои, некорректность исполнения торговых ордеров, задержка клиринговых расчетов и т.д.). К этому типу риска можно также отнести риски хранения и учета движения ценных бумаг в специальных депозитарных центрах (например, потеря или умышленное хищение акций из баз данных компании реестродержателя, несвоевременное извещение акционеров о важных событиях и т.п.)

Основные понятия о методах управления рисками ценных бумаг

Как видно из перечисленного списка выше, виды рисков связанные с ценными бумагами, довольно разнообразны и многочисленны. Однако кажущаяся на первый взгляд сложность этих рисков может быть достаточно эффективно нивелирована и даже использована для получения прибыли.

В практике управления ценными бумагами (особенно на фондовом рынке и валютном) выработано много различных приемов и способов управления рисками как, например, хеджирование рисков с ценными бумагами.

Основными инструментами для этого служат:

Портфельные инвестиции с использованием методов диверсификации ценных бумаг – начиная от отраслевой и заканчивая географической, например, офшорные юрисдикции.

Применение производных финансовых инструментов (опционов, фьючерсов, валютных свопов, арбитражных сделок) которые основаны на распределении риска во времени

Использование технических способов — применение быстро действующих компьютеров и выделенных оптоволоконных линий коммуникаций, стратегии высокочастотной торговли (HFT) и современных систем криптографической защиты.

В заключение этой статьи следует сделать один очень важный вывод — какими бы ни были риски на рынке ценных бумаг, валютном или товарном всегда следует помнить о том, что там где есть риск, следовательно, там есть возможность и заработать.

Сам по себе риск — это следствие такого фундаментального свойства настоящего свободного рынка как конкуренция. Ну а то, как найти риски по ценным бумагам, произвести их качественный анализ и управлять ими, можно научиться, приобретая опыт на практике.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ VAR

    Введем формальное определение VAR. Пусть стоимость портфеля в момент t равна V(Pt, Xt, t), где Xt - финансовые инструменты, составляющие портфель;

    G(k, Xt)def = probability[ЖV(Pt+1 - Pt, Xt, t) < k].

    Определим обратную функцию к функции распределения вероятности G(k, Xt) как:

    где infinum M - точная нижняя грань (проще говоря, минимальный из всех элементов) множества M.

    Значение VAR для заданного уровня достоверности 1 - a (a - вес <хвоста>) определяется как:

    VAR = (a, Xt) = G-1(a, Xt).

        После того как определена структура портфеля и выбран желаемый интервал времени для подсчета риска, необходимо определить функцию распределения изменения стоимости портфеля.

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ VAR

    Конкретные модели оценки VAR основаны на комбинации изложенных методов.

НЕДОСТАТКИ VAR

    Все эти факторы приводят к тому, что VAR хорошо работает в случае стабильного состояния на рынках и перестает адекватно отображать величину риска, если на рынках происходят драматические изменения. Следует помнить, что VAR - всего лишь один из инструментов при управлении риском, а не универсальный способ его оценки.

РОЛЬ VAR В СИСТЕМЕ УПРАВЛЕНИЯ РИСКАМИ

    Сторонники данной методики надеются, что в конечном итоге VAR позволит на общем языке обсуждать проблемы оценки риска аудиторам, бухгалтерам, акционерам, управленцам и регулирующим органам.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

    В итоге VAR станет одним из общепризнанных стандартов измерения риска в нашей стране. Учитывая то обстоятельство, что Россия постепенно переходит на западные стандарты учета, российским компаниям и банкам, а также регулирующим органам и академическим структурам необходимо скорее начать освоение данной методики и адаптировать ее для российского рынка.

Методы управления рисками на рынке ценных бумаг. Концепция VAR на http://mirrorref.ru


Похожие рефераты, которые будут Вам интерестны.

1. Конкуренция на рынке ценных бумаг

2. Инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг

3. Технология блокчейн на рынке ценных бумаг

4. Особенности кризиса на рынке ценных бумаг России

5. Организация профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

6. Инвесторы на рынке ценных бумаг: основные типы инвесторов

7. ИНВЕСТИЦИОННАЯ ПОЛИТИКА БАНКОВ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

8. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг: особенность и регулирование

9. Изучение поведения ценных бумаг с помощью статистических методов. Подсчет риска портфеля ценных бумаг

10. Учет на рынке ценных бумаг Методические указания к самостоятельной работе для студентов