ДОЛГОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ФИРМЫ

Работа добавлена: 2016-03-24





ДОЛГОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ФИРМЫ на http://mirrorref.ru

Министерство образования и науки Российской Федерации

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

«Южно-Уральский государственный университет» (НИУ)

Факультет «Экономика и управление»

Кафедра «Экономическая теория и мировая экономика»

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

ПО КУРСУ

«ДОЛГОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ФИРМЫ»

Преподаватель

Каретникова Т. М.

Выполнил

студент группы  –  572

Пелец В. О.

Челябинск 2015

ВАРИАНТ 1

ЗАДАЧА 1

Текущий курс акций равен 136 долл., ожидаемый дивиденд –0,8долл., ожидаемая скорость роста дивиденда – 4%.

Определите стоимость нераспределенной прибыли.

Решение:

стоимость нераспределенной прибыли

= 0,8/136 * 100% + 4% = 4,59%

Ответ: Стоимость нераспределенной прибыли 4,59%

ЗАДАЧА 2

Бета–коэффициент обычных акций фирмы равен 1,8. Если ставка при отсутствии риска составляет 3 %, а рыночная ожидаемая прибыль –7%, то какова стоимость собственного капитала фирмы?

Решение:

= 3% + 1,8*(7%-3%)=10,2%

Ответ: Стоимость собственного капитала фирмы 10,2%

ЗАДАЧА 3

Компания выпустила 1250 штук облигаций номиналом 1000 долларов-N, купонной ставкой 4%-k, сроком погашения 5 лет-n, облигации продаются по цене 108% от номинала-P. Фирма также выпустила обычные и привилегированные акции. Обычные акции продаются по цене 25 долларов, в обращении находится 3250 штук акций, их бета-коэффициент равен 0,87-β. Привилегированные акции продаются по цене 40 долларов-p, выплачивается 6%-ный дивиденд-d, в обращении находится 10тыс. штук данных акций. Известно, что безрисковая ставка процента составляет 3%-kf, рыночная надбавка за риск равна 6%-km. Налоговая ставка на прибыль – 25% -tax. Определите стоимость капитала фирмы-K.

Решение:

Стоимость капитала фирмы складываетсяK из стоимости облигацийkd, стоимости обычных акцийks,  стоимости привилегированных акцийkp

  1. kd=(k*N+(P-N)/n)/P=(0,04*1000+(1080-1000)/5)/1080=(40+16)/1080=0,052

после уплаты налога на прибыльkd1=kd*(1-tax) = 0,052*(1-0,25) = 0,039

  1. ks=kf+(km-kf)*β=0,03+(0,06-0,03)*0,87=0,0561
  2. kp=d/p=0,06/40=0,0015
  3. Средневзвешенная стоимость капитала фирмы рассчитывается:

WACC=∑di*ki, гдеdi - доля источника финансирования в капитале фирмы

Всего капитал = облигации 1 250 000=1 250*1 000+обыкновенные акции 81 250=25*3250 +привилегированные акции 400 000=40*10 000 = 1 731 250

Доли соответственно составили: 0,72;  0,05;  0,23.

WACC= 0,052*0,72 + 0,0561*0,05 + 0,0015*0,23 =0,037+0,003+0,003=0,043

Ответ:WACС = 0,043

ЗАДАЧА 4

Фирма имеет доходность на активы, равную 10%. Стоимость долга составляет 6%. Отношение долга к акционерному капиталу равно 1,8. Определите стоимость акционерного капитала (не учитывайте налоги).

Решение:

Ks=10+(10-6)*1.8=17,2%

Ответ:Стоимость акционерного капитала 17.2%

ЗАДАЧА 5

Компания рассматривает варианты уровня задолженности. В настоящее время у нее нет долгов, а общая рыночная стоимость фирмы достигла 15 млн. долл. Фирма надеется, использовав заемные средства, достичь экономии на налоге на прибыль, равного 20 % от суммы долга. В то же время фирма полагает, что будут издержки, связанные с ростом процентной ставки с ростом заемного капитала (издержки банкротства).

Существует ли оптимальный размер задолженности для этой компании? Возможные уровни задолженности представлены в таблице:

Уровень задолженности

D

Стоимость фирмы без долгаVu

Налоговая экономия

D*20%

Издержки банкротства

Стоимость фирмы

Vd

0

30

0

0

30

10

30

2

0

30,8

20

30

4

1,2

32,8

30

30

6

2,4

33,6

40

30

8

4

34

50

30

10

6,4

33,6

60

30

12

10

32

Заполните таблицу и определите оптимальный уровень задолженности.

Решение:Vd=Vu+ налоговая экономия - издержки банкротства Оптимальный уровень задолженности 30.

Ответ:30

ЗАДАЧА 6

Фирма может использовать лизинговое или кредитное финансирование приобретения оборудования стоимостью 100 тыс. рублей.

Налог на прибыль равен 20%, целевая норма доходности - 15%.

Ежегодные лизинговые платежи в течении пяти лет составляют по 25.тыс. рублей.

Условия кредитования: кредит предоставляется на пять лет, основной долг выплачивается равными суммами ежегодно (20 тыс. рублей), процент начисляется на остаток долга. Начисление амортизации осуществляется линейным методом – по 20 тыс. рублей в год.

Определите наиболее выгодный для фирмы вариант финансирования.

Решение:

Расчет приведенной стоимости потока платежей при лизинге:

Год t

Лизинговые

платежи

Налоговый щит2гр=1гр*20%

Посленалоговые расходы 3гр=1гр-2гр

Приведенная ст-ть посленалог.расход

4гр=3гр/(1+r)t

0

1

2

3

4

1

25

5

20

20/(1+0,15)=17,4

2

25

5

20

20/(1+0,15)2=15,15

3

25

5

20

20/(1+0,15)3=14,38

4

25

5

20

20/(1+0,15)4=12,57

5

25

5

20

20/(1+0,15)5=10,89

Всего:70,39

Расчет приведенной стоимости расходов при покупке в кредит:

Год

Погашение

основн долга 100т.р./5л

Процентные

платежи

Амортизация

Налоговый щит 4гр=(2гр+3гр)*tax

Посленалоговые

Расходы

5гр=1гр-4гр

ПС посленалоговых

Расходов

6гр=5гр/(1+r)t

0

1

2

3

4

5

6

1

20

100*0,15=15

20

(15+20)*0,2=7

20-7=13

13/(1+0,15)1=11,30

2

20

80*0,15=12

20

6.4

13,6

13,6/(1+0,15)2=10.28

3

20

60*0,15=9

20

5,8

14,2

14,2/(1+0,15)3=10,2

4

20

40*0,15=6

20

5.2

14.8

14,8/(1+0,15)4=9,16

5

20

20*0,15=3

20

4.6

15,4

15,4/(1+0,15)5=8.41

Всего:49,35

Если приведенная стоимость по лизингу меньше приведенной стоимости по кредиту, то лизинговая сделка эффективна, т.е.

.

В данном случае наоборот , т.е более выгоден кредит

Ответ: Кредит

ЗАДАЧА 7

Выпуск конвертируемых облигаций на 100 тыс. руб. характеризуется следующими данными.

Номинал облигации 100 руб., срок погашения – через 3 года, годовая купонная ставка – 7%, текущий курс акции – 8 долл., цена конвертации – 10 долл.

Предполагая, что текущая купонная ставка по похожей неконвертируемой облигации составляет 10%, определите:

а) коэффициент конвертации, б) облигационную стоимость, в) конвертационную премию,  если курс акции равен:13 долл.

Решение:

  1. Кконв = номинальная стоимость/цена конвертации = 100/10= 10шт
  2. Облигационная стоимость конвертируемой облигации – это цена, по которой продавалась бы облигация, если бы она не была конвертируемой.

,

где В – облигация

С – купонная ставка

N - номинал облигации

r - целевая норма доходности

t - срок до погашения.

ДОЛГОСРОЧНАЯ ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА ФИРМЫ на http://mirrorref.ru


Похожие рефераты, которые будут Вам интерестны.

1. Долгосрочная финансовая политика РФ

2. Финансовая политика и финансовая безопасность компании

3. Краткосрочная финансовая политика на предприятии

4. Финансовая система. Бюджетно-налоговая политика

5. ФИНАНСОВАЯ ПОЛИТИКА СУБЪЕКТА РФ НА ПРИМЕРЕ ЧЕЛЯБИНСКОЙ ОБЛАСТИ

6. Финансовая политика предприятия на примере ООО «Техно Центр»

7. Краткосрочная финансовая политика РФ, её значение и задачи в современных условиях

8. Валютная и финансовая политика государств – участников СНГ в 2014–2016 годах

9. Малые организационные формы: венчурные фирмы, фирмы-отпрыски

10. Торговая политика, политика свободной торговли и политика протекционизма